基本面拖累有色板塊,滬錫大跌,貴金屬繼續強勢上漲
發布時間:2023-04-07 10:03:27      來源:期貨日報

基本面拖累有色板塊,滬錫大跌

在宏觀的壓力之下,市場關于需求的擔憂再起,昨日有色金屬品種多數飄綠,呈現普跌態勢,其中,滬錫和滬鎳主力合約跌幅靠前,分別走低5%、2.79%,滬銅、滬鋁、滬鋅主力合約分別收跌0.94%、0.69%、1.75%。滬鉛主力合約則以0.14%的漲幅成為有色板塊唯一收漲的品種。

“近期公布的海外經濟數據整體不佳,例如,美國3月份PMI制造業指數繼續創出新低,3月份ADP新增就業人數大幅不及預期,市場交易美國經濟衰退的概率增加,對金屬市場整體形成拖累?!敝性谪浻猩饘俜治鰩焺⑴嘌蟊硎?。

在長開經貿場外衍生品部屈亞娟看來,有色板塊的集體走弱也是海外銀行業危機之后市場情緒較為謹慎的體現。

此外,屈亞娟表示,昨日有色下跌行情也是對3月底向上反彈力度較大的修正,基本面上需求偏弱的格局并沒有實質性的轉變?!皦褐朴猩珒r格的因素主要來自基本面層面,像銅、鋅、鎳,供應增長相對確定,而需求盡管有邊際改善,但增量有限,且錫還面臨著高庫存的壓力;當然,宏觀面上衰退邏輯的重演,系統性風險頻次加大的擔憂,也發揮了一定的作用?!鼻鼇喚暾f。

特別是對于領跌板塊的滬錫來說,劉培洋表示,近期國內錫去庫不及預期,庫存水平仍舊處于相對高位,下游電子需求依舊疲弱,缺乏亮眼表現,基本面對錫價形成拖累。

值得注意的是,LME銅庫存持續下滑,可能為銅價帶來相應支撐?!耙环矫?,全球供給端短期有所收緊,衛星監測機構的數據顯示3月份全球銅冶煉活動下降。智利銅業委員會稱,2月份智利銅產量同比下降3.4%。另一方面,庫存里的銅可能出現了轉移,近半個月以來COMEX市場的銅庫存大漲24.4%。但如果全球的銅總庫存持續下降,對銅價將會形成明顯支撐?!眲⑴嘌蟊硎?。

“事實上,3月以來,LME銅庫存基本就徘徊在低位,少量的出庫就會引起較大的變化。LME銅庫存主要分布在歐洲和亞洲,亞洲的量較年初是有增長的,歐洲的庫存和注冊倉單下降較快,海外冶煉產能相對穩定,俄烏沖突之后,俄羅斯的精銅難以進入歐洲補充,也造成了庫存偏低的現狀?!鼻鼇喚瓯硎?,LME銅庫存的低位,會對價格有一定的支撐,截至4月6日,注銷倉單占比為44.75%,略偏高,不過,LME0-3現貨基本在平水附近,擠倉風險尚不高。

對于有色金屬后市行情,屈亞娟認為,短期來看,有色金屬板塊或將振蕩為主,上方存在壓力,但下方尚有支撐,大部分品種庫存總體低位,價格若有下滑,則會刺激需求的短期回升,且美元指數整體偏弱。

美國銀行證券認為,中國經濟的重新加速會推動鋁和銅的價格上漲至年底。對此,屈亞娟表示,中國經濟的復蘇,只是銅鋁價格需求端的其中一個因素,3月是年后國內制造業恢復的小旺季,本身預期較高,但實際的需求放量卻并不很理想。行業內卷嚴重,中小企業的處境艱難,且價格一旦有大幅拉升,對下游需求的抑制就會顯現。另外,還需關注供給端和宏觀擾動,一季度有色金屬中游冶煉利潤尚可,供應增加,二季度部分銅冶煉廠有檢修,但在利潤刺激和新增產能投放之下,影響量或有限,且進入豐水期后,電解鋁產量預計也有增長。宏觀面上,盡管處于緊縮政策的尾聲,但高利率背景下,系統性風險不容忽視。

“目前國內經濟處于復蘇階段,政策端相對較為平穩,最新的PMI數據顯示,3月份的增速相對于2月份有所減緩,因此,對有色金屬市場的的支撐也是較為穩定。需要注意的是,今年宏觀市場的一大特點是美國經濟的衰退預期,對有色金屬會形成一定壓力。因此,一旦二季度之后,美國經濟衰退幅度不及預期,利空可能變為利多,疊加國內市場整體偏好,有色金屬上漲或會有更好的表現?!眲⑴嘌蟊硎?。

美聯儲政策寬松預期升溫,貴金屬繼續強勢上漲

受美國疲軟的經濟數據影響,市場對美聯儲暫停加息以及降息的預期顯著升溫,在美元及美債收益率下行的同時,提振黃金價格。昨日,COMEX黃金期貨價格向上突破2035美元/盎司的歷史高位后上漲受阻,跌至2024美元/盎司企穩,本周迄今,國際金價已上漲近2.4%。內盤方面,昨日滬金主力合約收漲1.53%,滬銀表現更為強勢,大漲近4%,分別創逾兩年半及一年半新高。

A股市場上,貴金屬板塊也非常強勢。昨日,貴金屬指數大漲,盤中一度漲近5%,一眾黃金概念股漲幅居前。截至收盤,貴金屬板塊漲3.1%,山東黃金、湖南黃金、中金黃金漲幅居前。

圖片

方正中期期貨研究院宏觀分析師史家亮表示,美國小非農ADP數據、職位空缺數以及初請失業金人數均表現弱勢,美國就業市場出現走弱跡象,經濟走弱跡象愈發明顯,疊加此前公布的3月制造業PMI數據全面走弱,美國經濟衰退難免,衰退交易邏輯再起,美聯儲政策偏向寬松的預期繼續升溫,美元指數和美債收益率表現弱勢,貴金屬強勢上漲。

“美國小非農數據不及預期暗示美國就業市場可能有走弱的跡象。在高利率環境下,美國經濟增速有放緩壓力。但緊貨幣向緊信用的傳導有一定滯后性,所以此前美國經濟數據多數超預期。但從商業銀行貸款增速來看,同比增速已經開始放緩,美國經濟大概率還會走入衰退軌跡,但衰退實際發生時間可能偏遠期一些,有可能在2023年年末或2024年?!苯鹑鹌谪涃F金屬分析師龔鳴表示。

美歐銀行業危機影響下,美聯儲貨幣政策調整節奏預期迅速向寬松轉變,美國就業市場出現走弱的明顯跡象,疊加高利率環境和高通脹影響下,美國經濟衰退難免,宏觀環境利好貴金屬。在史家亮看來,避險需求預政策轉向寬松,疊加美元指數和美債收益率持續下行,貴金屬價格持續攀升,仍有上漲空間。后續需關注政策寬松轉向、經濟下行風險以及系統性風險等宏觀因素能否助力貴金屬刷新歷史新高,調整低吸機會依然是焦點。

“美國1月經濟數據表現超預期可能僅是曇花一現,沒有延續性,美國經濟軟著陸的預期再度降溫,經濟衰退預期升溫;高政策利率的影響會繼續顯現,同時還有關注美國銀行業風險,美國經濟衰退或難免,美聯儲貨幣政策收緊接近尾聲?;诿缆搩?月議息會議釋放的信號、美歐銀行系統出現的系統問題,美國聯邦基金期貨隱含利率推算加息概率,由于通脹仍處高位且有韌性,銀行風險未進一步惡化,美聯儲降息也不會馬上進行;美聯儲5月加息25BP的預期依存但是確定性偏弱,下半年將會根據經濟和通脹回落程度與銀行系統風險的演變降息2次左右?!笔芳伊两榻B說。

美聯儲加息節奏預期短時間內出現迅速轉變,年內可能迅速從政策收緊轉為政策寬松,宏觀邏輯已經趨勢性轉變,對貴金屬直接形成利好影響。不過,史家亮表示,美聯儲貨幣政策的調整已經被市場所計價,在沒有進一步轉向寬松或者增加鴿派程度前,暫時更容易形成利多出盡的影響;一旦美聯儲貨幣政策調整預期再度轉向鷹派或者不會出現市場所預期的鴿派,對與貴金屬而言則會形成直接的利空影響,故貴金屬短線迎來回調行情亦是可能。但是美聯儲貨幣寬松邏輯已經成為主邏輯,此背景下疊加避險需求、配置需求以及儲備需求,貴金屬中長期仍有上漲空間。

“貴金屬身處歷史高位價格的支撐一是此前銀行危機、流動性危機之下避險價值顯現,二是海外流動性緊縮放緩,風險危機之下市場普遍預期降息會更加靠前,三是地緣政治沖突仍是關鍵風險,俄烏事件尚未平息,關島、臺海問題又有隱憂?!饼忴Q表示,當前節點下,貴金屬很可能進入到一輪新周期的開始階段,海外高利率環境對經濟的沖擊穩步顯現,通脹可能卷土重來,海外衰退確定性高。這樣的大背景下,貴金屬很可能迎來跨年度級別的偏多行情。此外美元霸權體系在當前節點也出現裂痕,巴西、伊拉克、印度等多個國家開始在一些能源交易中使用人民幣結算,隨著人民幣國際化的腳步繼續向前,美元全球貨幣地位有趨弱可能,黃金的貨幣屬性也會提供較強支撐。

今日晚間20:30將公布的美國3月非農數據成為市場焦點,史家亮介紹說,市場預計美國3月非農新增就業人口將會從31.1萬降至24萬,失業率保持在3.6%的水平不變,需要重點關注預期差;從2月職位空缺數來看,美國非農數據表現不及預期的可能性大,但是不排除表現超預期的可能。

成人福利视频,91国产,麻豆国产,日本AV - cableav